华宇ios版app下载_东珠生态(603359)股票 3月9日晚间

　　作者： 苏多永

　　泉源： 安信证券

　　2020年03月10日

　　事宜：3 月9 日晚间公司公布非公开刊行股票预案，拟向大股东、战略投资者、董监高和下属子公司焦点管理人员等刊行不跨越35,050,400 股，刊行价钱为14.69 元/股，募资总额5.1489 亿元，其中大股东认购比例54.92%。

　　本次定增彰显出公司上下一致看好未来发展前景。公司董事长兼实控人席惠明拟认购本次定增份额的54.92%，董监高和下属子公司焦点管理人员等拟认购本次定增份额的15.7%，彰显出公司上下一致看好未来发展前景。在此之前，公司已经推出了两期员工持股设计，并划分于2019 年3 月13 日和2020 年1 月7 日完成股票购置，持股比例划分为0.57%和0.41%，介入持股设计的员工近200 人。

　　再融资增强资源实力，业绩增进有望提速。本次定向增发拟召募资金5.15 亿元，预计募资净额在5 亿元以上，停止2019 年9 月末公司货币资金6.37 亿元，本次再融资完成公司将增添约5 亿元货币资金，现金收入比有望从0.72 提高到1.29，资源实力有望大幅增强。2019 年公司新签合同金额为67.8 亿元，同比增进162.9%，货币资金和和新签合同高速增进助力2020 年的业绩弹性，公司增进有望再上一个台阶。

　　再融资降低负债率，放杠杆能力大幅增强。停止2019 年三季度末，公司资产负债率46.13%，负债率处于行业较低水平;公司无银行借款，且无应付债券，偿债压力很小。账面现金6.37 亿元，财务状况连续优良。本次定增若能够如期完成，预计公司权益资源增添约5 亿元，预计有望降低公司资产负债率约4 个百分点，进一步提高未来放杠杆能力。

　　盈利展望与投资建议：假设2020 年公司完成定向增发，2020-2021年的EPS 为摊薄后EPS,预计2019-2021 年公司EPS 划分为1.24 元、1.56元和2.31 元，对应的PE 划分为16.1 倍、12.8 倍和8.6 倍。公司聚焦生态湿地修复营业，是“国家湿地公园第一股”，新签合同高速增进，货币资金足够，资产负债率较低，放杠杆能力较强，发展性确定。本次定增不仅彰显出大股东、高管和员工对公司价值的认可，也增强了公司资源实力、业绩弹性和发展确定性，维持公司“买入-A”评级，目标价24.3 元/股。

　　风险提醒：再融资政策更改，项目回款缓慢，业绩释放不及预期等风险

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