华宇苹果版app下载_中文传媒(600373)股票 营业疆土

  中文传媒(600373):子公司拟团结收购全通教育,营业疆土有望进一步扩张

  (注:本文转载自中泰证券研报,分析师:康雅雯,熊亚威 2020-02-28)

中文传媒股票最新消息

  事宜:中文传媒全资子公司蓝海国投签署《股份转让框架协议》,蓝海国投与江西东旭投资团体有限公司拟作为主要出资人配合投资设立合营企业,拟通过协议装让方式受让陈炽昌、林小雅、全鼎资源、峰汇资源持有的全通教育部门股份,首次转让比例不跨越总股本的 6.8911%,后续累计不跨越 18.5%。首次股份转让签署正式协议的同时,转让方将把不跨越 16.6%的表决权委托给投资方,从而使投资方取得全通教育的控制权。

  优势互补,营业疆土有望进一步扩张。我们以为此次互助,有望使各方资源充分利用,优势互补。中文传媒是江西省出书刊行龙头,省内课本教辅的主要刊行渠道,处于垄断职位,与中小学、教育部门建立了历久的互助与信托关系;全通教育则深耕教育信息化多年。双方有望买通产业链、厚实产品线。中文后续有望形成出书刊行 在线教育 游戏的营业疆土。

  游戏营业:老游戏稳健孝敬,有望降生新爆款。

  公司是领先的手游出海运营商,注重游戏的精品化与长线运营,COK 运营超 5 年,月流依然保持在 1 亿以上。其他老游戏,MR、事业暖暖、COQ、 AOWE 等保持稳定孝敬。

  公司结构拓展游戏品类,休闲手游《妙趣消除》已正式上线。署理游戏《恋与制作人》针对东南亚市场的版本有望 Q1 上线。 《Game of Survival》是公司打造的一款重磅手游,融合 SLG、求生等多种玩法,有望于 4 月正式上线推广,我们展望后续月流水有望达 1 亿元以上,或成为逾越 COK 的爆款,为公司收入及业绩带来弹性。

  出书刊行:政策支持,市场景气,具备竞争壁垒。

  政策支持体现在两个方面:对出书行业的支持及对国企的支持。2018 年以来,财政部、税务总局先后出台了延续出书行业增值税优惠的政策及提高出口退税率的政策,支持出书刊行公司在海内做大做强并走出国门。

  课本教辅:刚需消费品,基本不受疫情及经济波动影响。江西新华刊行团体是省内课本教辅的主要刊行渠道,处于垄断职位,与中小学、教育部门建立了历久的互助与信托关系。

  一样平常图书:图书零售市场保持两位数增进,其中少儿类图书最为景气。公司旗下 21 世纪出书社是少儿品类龙头。同时,周全奔小康、建党 100 周年等图书题材有望连续受益,公司或迎主题类图书大年。 盈利展望及投资建议:我们展望中文传媒 2019-2021年实现营收分别为 112.21 亿元、122.35 亿元、132.82 亿元,同比增进-2.53%、9.03%、8.56%;实现归母净利润分别为 17.78 亿元、19.69 亿元、22.12 亿元,同比增进 9.79%、 10.77%、12.35%;对应 EPS 分别为 1.29 元、1.43 元、1.61 元。维持买入评级。

  风险提醒:1)游戏流水不达预期;2)新游戏开发进度不达预期;3)汇兑损益风险;4)系统性风险;

  注:本文转载自中泰证券研报,分析师:康雅雯,熊亚威 2020-02-28

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