华宇平台网址_002050三花智控股票行情业绩相符预

- 编辑：主管 - 2020-08-03 12:29

华宇平台网址_002050三花智控股票行情业绩相符预

　　作者：梁超唐旭霞

　　泉源：国信证券

　　2020年02月15日

三花智控股票行情

　　2019 年业绩相符预期，Q4 利润增进提速

　　公司公布2019 年业绩快报，整年实现营收113.2 亿， 4.5%，归母净利14.2 亿， 10%。其中四季度单季营收27 亿元( 5%)，归母净利润3.65 亿元( 36%)。讲述期内，公司制冷营业优化产物结构，依附电子膨胀阀等产物及商用制冷营业的动员，保持稳定增进;公司汽零营业继续深耕新能源车热治理行业，鼎力拓展优质客户和优质订单，在传统车下滑显著的情况下实现汽车零部件营业的较好增进。整体来看，Q4 利润增进提速，整年业绩相符预期。

　　看好制冷营业受益于能效升级下的产物结构改善2019 年底，国家公布“史上最严”的空调能效尺度，将极大促进变频空调使用率的提升，进一步拉动公司节能产物电子膨胀阀的出货量提升(渗透率有望从30%增进到60%以上)，历久来看，家电变频化、节能化为公司制冷营业打开历久增量空间。

　　新能源汽零客户结构优质，订单连续开拓

　　当前公司新能源汽零客户主要有特斯拉、民众、沃尔沃、比亚迪等优质车企，2019 年以来，公司公告获取的新能源汽零订单包罗上汽民众新能源电动汽车平台水冷板项目、通用汽车电子水泵项目、通用汽车电动车平台BEV3 电池冷却组件和多个热治理阀类产物项目，2019 年12 月，公司再获德国宝马平台供货项目，三花汽零被确定为德国宝马汽车两大主流平台CLAR/FAAR-WE 的供货商，其中ETXV 项目为全球独家供货，Chiller EXV 项目为中国独家供货，生命周期内销售额合计约6 亿元人民币，相关车型预计于2022 年量产。

　　风险提醒：新能源汽零下游客户销量不达预期。

　　投资建议：维持 “增持”评级。

　　思量2019 年传统车市下行，我们略下调盈利展望，将19/20/21 年EPS由0.7/0.8/1.0 元下调至0.67/0.78/0.91 元，对应PE 划分33/28/24 倍，参照可比公司2020 年估值36X，给予三花智控一年期目的估值区间30-35X，对应一年期目的估值23.44-27.35 元，维持增持评级。

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