华宇_002757南兴股份股票行情硬核IDC 双主业均享

- 编辑：主管 - 2020-03-17 08:28

华宇_002757南兴股份股票行情硬核IDC 双主业均享

　　作者：邹润芳唐海清曾帅王俊贤

　　泉源：天风证券

　　2020年03月07日

南兴股份股票行情

　　双引擎驱动发展：下游家具行业转变中游款式优化上游整合提升竞争力(1)“疫情”驱动远程办公/服务加速渗透：在网络化、云化不停渗透的靠山下，疫情推动了远程办公需求，对于网络服务要求日益提高;公司逐步完善天下数据中心节点、从一线往二三线都会延伸，并不停提高带宽总量和机柜数目，确保历久增进;5G 建设加速，未来数据服务需求量仍将保持增进。

　　(2)木工机械下游酝酿巨变：一是行业周期有望2020 年进入上行期，而地产行业麋集交付周期即将到来，未来两年有望泛起下游需求高景心胸;二是新居“精装修”政策的推动，定制家具的“标准化”设置提高渗透率;三是装备国产化，周全替换入口。

　　挡不住的”上云”大趋势，IDC 行业资源属性凸显，唯一进入快速扩张期、有望青出于蓝工信部克日要求充分运用新一代信息技术支持服务疫情防控和企业复工复产事情。如：推动制造企业与信息技术企业互助，支持运用云盘算鼎力推动企业上云。大数据、云办公在显著加速，加上MCN 等方式进一步动员互联网消费，IDC 行业资源属性凸显，求过于供。

　　全资子公司唯一网络主营营业IDC，天下结构70 多个数据中心节点，带宽总量到达15T，局限笼罩一线和二三线都会区域。唯一网络19 年2 月投资广东志享增添机柜营业、完善营业疆土，19 年底保有量达2300 ，20 年底预计到达3300，预计未来几年将大幅增添机柜数目。

　　未来唯一网络将努力推进边缘盘算研发及部署，设计未来三年天下数据中心节点及边缘节点扩充到200-250 个，带宽总量到达35-50T。现在公司的带宽服务大客户包罗华为、京东等巨头，运营商资源丰盛，未来将围绕北京、杭州、南京、厦门等焦点都会开展营业，打破已往局限于广东的局势。

　　唯一网络业绩答应2017~2020 年5,500/6,850/8,500/9,700，前两年现实5,891.6/7,185.6 万元、完成率105~107%均已完成，根据105%完成率测算19 年利润近9,000 万元，预计2020 年仍将超额完成、净利润有望跨越1 亿元。

　　2019 业绩稳固，传统主业木工机械有望受益于周期上行和地产完工产业链稳步增进2019 年业绩快报：全年收入15.5 亿(YoY 37.7%)，归母净利润2.07 亿( 26.6%)，净利率13.4%(去年同期14.5%);19Q4 收入4.5 亿(YoY 44.2%)，归母净利润0.59 亿( 26.6%)，净利率13%(去年同期15%);前三季度销售产物收到现金11.6 亿，经营性现金流净额2.2 亿，划分跨越当期收入和当期净利润。

　　公司是木工机械双龙头之一，2020 年将受益于下游家具行业投资周期苏醒和地产行业麋集完工交付，加上精装修政策的推广，中小家具厂的资源支出将有望从Q2 或Q3 最先周全提升。

　　木工机械营业有望稳健增进。

　　盈利展望：公司的传统营业在海内处于领先地位，未来有望受益于行业周期修复和地产完工交付带来的景心胸上行。而全资子公司唯一网络掌握主要商业客户资源，深度结构IDC 营业，结构天下主要都会、预计未来将不停扩大其结点数目、服务带宽和机柜数目。收购唯一网络并表后业绩超我们之前展望，预计19-21 年净利润：2.07 亿、2.75 亿和4.21 亿元，“买入”

　　评级。目标价42.22 元，2020 年约30 倍PE。

　　风险提醒：房地产行业投资/完工不佳导致家具行业需求下行;原材料/人工涨价导致企业盈利能力降低;偕行降价致公司份额下降;子公司扩产速率低于预期影响后续收入。