华宇物流公司官网_科斯伍德(300192)股票最新消息

- 编辑：主管 - 2020-03-01 08:29

华宇物流公司官网_科斯伍德(300192)股票最新消息

　　科斯伍德(300192)：龙门教育超额完成业绩答应

　　(注：本文转载自中泰证券研报，分析师：范欣悦,吴张爽 2020-02-28)

科斯伍德股票

　　投资要点

　　事宜：公司公布 2019 年度业绩快报，实现营收 9.5 亿元、同减 0.96%，归母净利润 0.83 亿元、同增 195.26%。

　　点评：

　　龙门业绩增进相符预期，超额完成业绩答应。龙门实现收入 5.46 亿元、同增 9.27%;归母净利润 1.66 亿元、同增 26.76%，超额完成 1.6 亿元的业绩答应。增进主要受全封闭营业驱动，K12 课外培训、软件销售营业稳健生长。根据 49.76%的权益比例盘算，龙门 2019 年的并表净利为 0.83 亿元。

　　胶印油墨营业谋划稳健，盈利与总部用度支出基本打平。胶印油墨营业实现收入 3.99 亿元、同比微增 1.1%，毛利率提升 2.14%。剔除龙门并表影响，胶印油墨营业盈利与总部用度支出(财务用度、并购发生的中介用度)基本打平。其中利息支出税后影响金额约 0.18 亿元、收购龙门剩余股权发生的中介用度税后影响金额约 0.12 亿元，还原油墨营业现实盈利约 0.3 亿元。

　　剩余股权收购待完成。1 月 8 日，公司公告龙门教育已经完成公司类型及法定代表人调换。停止现在，公司正在努力推进解决龙门教育的过户手续，尚需支付现金对价及刊行股份和可转债。龙门 2020 年答应业绩为 1.8 亿元，收购完成后，公司对龙门教育的持股比例将由 49.76%提升至 99.93%，有望显著增厚上市公司业绩。

　　投资建议：龙门 2019 年业绩增进相符预期，超额完成业绩答应。剩余股权收购正在推进当中，持股比例提升将显著增厚业绩，同时深入绑定龙门治理团队，进一步聚焦教育主业。龙门竞争优势显著，营业模式稀缺，受疫情影响较小，未来有望通过在西安区域的深化及异地复制不停打开产能空间。调整 2020/21 年盈利展望为净利润 2.06/2.43 亿元(其中 2020 年为假设龙门以 99.93%比例并表的备考数据)。假设可转债到期所有转股，当前股价对应市值约 56 亿元，对应 2020/21 年动态估值 27x/23x，维持买入评级。

　　风险提醒：龙门教育新校区开设、招生和学费提价不达预期;教育行业的政策风险。

　　注：本文转载自中泰证券研报，分析师：范欣悦,吴张爽 2020-02-28