华宇手机版线路_002230科大讯飞股票行情疫情防控

- 编辑：主管 - 2020-02-28 22:55

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　　作者：李沐华齐佳宏

　　泉源：国泰君安

　　2020年02月19日

科大讯飞股票行情

　　投资要点：

　　维持增持。参考业绩快报，下调展望2019-2021年净利至8.22/12.80/18.62亿元(原8.93/13.67/22.37 亿元，下调幅度8%/6%/17%)，下调EPS 至0.37/0.58/0.85 元(原0.41/0.62/1.02 元)，思量公司在AI 领域的竞争优势和稀缺性，上调目标价至48.77 元(原40.46 元，上调幅度21%)，维持增持。

　　疫情防控将加速公司教育订单的商业模式转变。此前公司智课/智学/智校等直接涉及教学或学校治理的项目主要接纳点对点模式与学校直接签约。

　　由于疫情使财政压力进一步加大，教育局牵头采购再交由学校举行使用的项目比例有望上升。2019 年终公司接连中标青岛、蚌埠教育大单，均接纳后一种模式，或是教育订单签单模式转变的最先。

　　签单模式转变影响一：从两个维度助力公司提升职员使用效率。1)由与学校点对点签单变为教育局区域化采购，公司主要接纳对标准化模块举行组合的模式提供服务，动员产品化率提升。2)由各营业划分签约转变为将多项营业打包形成整体解决方案，将动员营销效率(从对每个营业举行自力营销转变为统一营销，降低了相同成本)和开发效率(底层架构可部门复用，在此基础上分为差别模块)提升。

　　签单模式转变影响二：加速教育市场控盘速率。签约模式的转变将有助于公司对B 端教育市场实现快速控盘，从而在自身技术壁垒未被IT 巨头瓦解的窗口期内构筑起数据壁垒，同时动员C 端教育营业实现更快的生长，实现营业模式(项目制向运营)和营业内在(教育信息化向AI)的两个进阶。

　　风险提醒：疫情持续时间过长致财政压力过大、部门员工熏染新冠肺炎