华宇直属总代理_超图软件(300036)股票最新消息业

- 编辑：主管 - 2020-02-28 10:53

华宇直属总代理_超图软件(300036)股票最新消息业

　　超图软件(300036))：业绩相符预期，新一轮发展已然开启

　　(注：本文转载自国元证券研报，分析师：耿军军 2020-02-26)

超图软件股票

　　事宜：公司于 2 月 26 日晚公布《2019 年度业绩快报》，2019 年公司实现营业总收入 17.02 亿元，同比增进 12.15%，实现归母净利润 2.16 亿元，同比增进 28.67%，基本相符预期。

　　点评：

　　2019 年第四季度归母净利润增进加速

　　公司 2019 年第四季度实现营业总收入 6.49 亿元，同比增进 7.75%，实现归母净利润 8714 万元，同比增进 41.63%，显著快于收入增速。公司营业总收入和归母净利润保持了稳健的增进，我们以为主要原因是：1、随着机构改革逐步落地，相关行业营业需求逐渐释放，订单增速回升;2、公司增强用度成本管控，并取得一定成效。凭据我们在招投标网站统计的订单数据，2019 年整年订单总金额同比增进 3.60%，12 月份订单增速显著加速。

　　美国地理空间图像软件出口管制措施有望提升公司 GIS 市场份额

　　公司最新公布的 SuperMap GIS 10i，融入 AI 手艺，已获华为云鲲鹏云服务兼容性证书，具备国产化替换的实力。我们以为，公司作为海内 GIS 龙头，随着美国针对某些地理空间图像软件公布新的出口管制措施，公司在海内的市占率有望进一步提升。去年 12 月，阿里云团结超图软件等顶级卫星影像产业链公司公布数字地球引擎，提供开放式的影像数据集、遥感 AI 能力、厚实的 API 接口等，在河山资源羁系、水利河流治理、自然环境保护和农业估产等领域辅助政府和企业提升效率，有望打开公司新的发展空间。

　　河山空间规划、自然资源确权挂号等系统建设需求不停释放，新一轮发展已然开启

　　中共中央、国务院印发的《关于确立河山空间规划系统并监视实行的若干意见》明确提出：到 2020 年，基本确立河山空间规划系统。去年年底各省市县已经逐步启动招投标事情，据我们的不完全统计，11 月份以来公司在河山空间规划方面的中标总金额已经跨越 1 亿元。2019 年 7 月，自然资源部信息中心最先对自然资源确权挂号信息系统建设项目举行招标，要求接纳国产自主可控手艺和产物，公司顺遂中标，后续省市县各级的建设大概率以此为蓝本，公司先发优势显著。随着河山空间规划和自然资源确权挂号等需求的不停释放，产业景心胸不停提升，为公司业绩连续提升注入壮大动力。

　　投资建议与盈利展望：随着河山空间规划、自然资源统一确权挂号等需求的释放，公司迎来新一轮发展周期。盈利展望方面，我们小幅调整 2019-2021 年营业收入至 17.02 亿元、22.37 亿元、28.32 亿元，归母净利润至 2.16 亿元、2.95 亿元、4.00 亿元，对应 PE 为 58.09、42.46、31.31 倍。考虑到现在计算机(申万)PE TTM 为 72.5 倍、公司已往三年 PE 主要运行在 30-50 倍之间、预期未来三年归母净利润 CAGR 为 33.65%、经营性现金流显示优良等因素，美国公布对地理空间图像软件出口管制措施有望提升公司的市场份额，给予公司 2020 年 50 倍的目的 PE，对应的目的价为 33.00 元。维持“买入”评级。

　　风险提醒河山空间规划系统建设需求低于预期;自然资源统一确权挂号系统建设需求低于预期;不动产挂号长尾需求低于预期;国产替换历程低于预期等。

　　注：本文转载自国元证券研报，分析师：耿军军 2020-02-26