华宇苹果手机注册_洽洽食物(002557)股票收入环比

- 编辑：主管 - 2020-08-03 12:21

华宇苹果手机注册_洽洽食物(002557)股票收入环比

　　洽洽食物(002557)：收入环比提速，利润显示亮眼

　　(注：本文转载自西南证券研报，分析师：朱会振,周金菲 2020-02-21)

洽洽食物股票

　　投资要点：

　　事宜：公司公布业绩快报， ] 2019 年实现收入、营业利润、归母净利润分别为 48.4 亿元( 15.3%)、7.1 亿( 31%)、6.02 亿元( 39%)，其中 Q4 分别为 16.2 亿( 26%)、2.6 亿( 36%)、2 亿( 55%)，业绩超市场预期。

　　受益春节较早，Q4 收入环比提速。1、Q4 收入端环比加速，缘故原由：1)今年春节较早，部门春节备货反应在 19Q4;2)分众广告投放效果显著，小黄袋销量逐季递增。2、分品类看，传统红袋也许 23 亿( 8%左右)，下半年显著提速，主要受益于对三四线弱势市场的深耕;蓝袋含税 9 亿( 25%左右)，藤椒、海盐等新品动销优越，产物渠道渗透率进一步提升，瓜子营业整体在双位数增进，基本盘稳健;小黄袋含税也许在 8.5 亿左右( 70%左右)，第二品类快速放量。各品类均出现较好的增进势头。

　　毛利率提升，费用率稳中有降，净利率大幅改善。Q4 净利率同比提升 2 个点至 12.5%，主要缘故原由：1、高毛利蓝袋占比提升，提升整体毛利率水平;2、小黄袋随着产量增进盈利水平改善，现在已经能够形成 2-3%的净利率;3、销售费用率预计稳中有降。整年整体净利率达 12.4%，同比提升 1.9 个百分点，盈利水平进一步提升。

　　疫情影响有限，历久增进确定性强。1、疫情虽然对公司 Q1 销售造成一定影响(预计 5000 万销售)，但整体影响有限。现在公司已经陆续复工，复工率达 60%-70%，物流运输、终端补货等问题也在逐步解决，努力应对疫情影响。公司暂未调整整年设计目的，预计 2020 年依旧能实现 15%以上收入增进。2、洽洽瓜子品类稳定增进，坚果第二品类快速放量，销售费用率稳中有降，谋划效率提升，形成正向循环，历久看业绩增进确定性较强。

　　盈利展望与投资建议。预计公司 2019-2021 年收入复合增速为 15%，利润复合增速为 24%，EPS 分别为 1.19、1.40、1.64 元，对应 PE 分别为 34X、29X、 25X，维持“买入”评级。

　　风险提醒：原材料价钱或大幅颠簸。

　　注：本文转载自西南证券研报，分析师：朱会振,周金菲 2020-02-21