华宇娱乐登陆网页版_兖州煤业(600188)股票驻足齐

- 编辑：主管 - 2020-03-27 08:28

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　　作者：菅成广

　　泉源：光大证券

　　2020年03月20日

兖州煤业股票

　　驻足齐鲁大地，放眼全球市场

　　公司拥有中国香港、中国、澳大利亚三地上市平台，是一家国际化大型煤炭企业。控股股东兖矿团体作为山东省两大煤炭巨头之一，较早地提出“走出去”生长战略。履历了20 余年的高强度开采后，山东煤炭资源已进入衰竭期。公司在内蒙、澳大利亚的结构，使得公司拥有了持续生长的保障。

　　未来生长看海内，股权激励有气力

　　2016 年以来公司捉住煤炭供应侧改造时机，实现快速生长。现在澳大利亚煤矿营业已进入成熟阶段，公司战略重心将回归海内。内蒙基地是公司下一阶段煤炭产能最主要的增长点。围绕万万吨矿井产业集战略定位，公司现在正在加大营盘壕、石拉乌素两大万万级煤矿建设和手续解决工作力度，二者合计产能2200 万吨/年。公司股权激励政策奠基长效激励机制，行权价为8.1 元/股，已靠近当前股价。

　　深耕澳洲十余载，风雨事后见彩虹

　　自2004 年公司就最先了外洋扩张，由于缺乏国际并购履历，扩张之路并非一帆风顺。2016 年以来公司外洋营业有了较大修复，通过《Watagan协议》与收购团结煤炭工业，不仅出清了历史负担并进一步扩大了外洋煤矿规模。公司还持有澳大利亚NCIG、PWCS、WICET 三大口岸设施团体部门股份，在煤矿与口岸资源优势下外洋营业将进入成熟期。

　　盈利展望与投资评级：

　　我们预计兖州煤业2019-2021 净利润分别为89.5/86.8/84.9 亿元，对应EPS 分别为1.82/1.77/1.73 元。综合绝对估值法与相对估值法，我们给予兖州煤业(A)2020 年6 倍PE 水平，目标价10.62 元，首次笼罩给予“增持”评级;给予兖州煤业股份(H)2020 年4 倍PE 水平，目标价7.96港元，首次笼罩给予“增持”评级。

　　风险提醒：非煤商业风险;国际原油价格下跌拖累煤化工项目投产进度;澳大利亚煤矿产能释放缓慢。

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