华宇娱乐注册登录_科伦药业(002422)股票行情科伦

- 编辑：主管 - 2020-03-25 08:29

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　　作者：何子瑜邹朋

　　泉源：中金公司

　　2020年03月16日

科伦药业股票最新消息

　　投资建议

　　科伦药业是海内医药行业领军企业。2019 年因抗生素中间体价钱大幅下滑致子公司伊犁川宁业绩受到一定影响。我们以为精细化治理将进一步提升川宁盈利能力，川宁环保尺度天下最高历久受益趋势不改。公司“三发驱动”战略正加速生长，我们看好公司向创新领军企业的转型。

　　理由

　　大输液强者恒强：作为海内大输液龙头，与石四药强强联合后市占率达~60%，市场影响力进一步提升。高毛利软袋、可立袋产物占比不停提升，我们预计结构优化有望动员大输液板块每年5-6%净利润增速。大输液稳健增进提供了稳固的现金流，有助于公司连续生长。

　　川宁精细化治理再助成本管控：川宁环保成为天下最高尺度，投入跨越20 亿元。因环保政策相对放松，2019 年以来部门小产能苏醒致几个中间体价钱连续走低，现在已跌入历史底部区间，我们以为价钱后续进一步下降可能性不大。不停精进的成本和细节管控将辅助川宁进一步提升盈利能力。现在川宁设计通过部门股权转让员工持股平台和外部投资人，我们以为上下游资源整合有望进一步提升川宁影响力。

　　仿制动员创新，制剂是未来增进最大动力：科伦现在已形成多领域周全结构的研发平台，新产物研发及一致性评价进度均为海内领先。2017 年最先公司仿制药陆续获批，逐渐步入收获期。我们以为逐渐成熟的仿制药营业不停累积研发和销售履历，为后续创新转型打下坚实基础。现在公司已跨越10个创新药品种进入临床阶段，为历久生长提供坚实动力。

　　盈利展望与估值

　　我们维持2020/21 年EPS 0.84/1.05 元稳定，同比增速分别为29.0/25.0%。现在股价对应2020/21 年P/E 分别为25.4/20.3 倍。

　　维持跑赢行业评级和目标价32 元，对应2020/21 年P/E 分别为38.2/30.6 倍，有50.3%的上涨空间。

　　风险

　　原料药中间体价钱下滑;新药放量不及预期。