华宇平台：_利民股份(002734)股票最新消息百菌清

- 编辑：主管 - 2020-03-17 08:29

华宇平台：_利民股份(002734)股票最新消息百菌清

　　作者：李水云张汪强乔璐

　　泉源：安信证券

　　2020年03月05日

利民股份股票行情

　　事宜：公司2019 年业绩快报，实现营业总收入28.34 亿元，同比增进86.53%;归属于上市公司股东的净利润3.25 亿元，同比增进57.77%。

　　代森锰锌以量补价，本部新产能迎来投产：公司作为海内第一、全球第二大代森类农药生产企业，现在拥有年产能为代森类4 万吨(本部3 万吨、双吉1万吨)。参考百川，2019 年90%原粉均价约为2.05 万元/吨，同比下降约10%;2020 年Q1 季度约19.5 万元/吨，同比下降10.26%。公司代森锰锌以量补价，2019年公司乐成开拓巴西市场，巴西作为全球最大的代森锰锌制剂市场，年需求量在4～9 万吨。公司2019 年在巴西市场支持客户共获得4 个代森锰锌原药登记证和6 个单剂登记证。现在公司产能有序推进，子公司10000 吨代森系列DF 产物上半年有望投产;500 吨苯醚甲环唑预计2020 年下半年建成并设计二期500 吨;10000 吨水基化制剂工程项目设计中，本部项目陆续释放。

　　百菌清景气不减，新产线有望年内投产：参股新河化工现有百菌清产能3 万吨。据百川，百菌清2019 年整年均价与2018 年持平，约5 万元/吨。2019 年Q1季度98%百菌清原粉均价达5.5 万元/吨，2020 年Q1 均价约4 万元/吨，同比下降约20%。思量新河百菌清长单价4 万元四周，景心胸下降有限。2019 年4 月欧盟公布百菌清正式禁用通告，先正达示意拟2019 年起逐步关闭其位于美国休斯顿港的百菌清生产工厂，并声明与欧盟公布的禁令和工厂需举行需要的升级革新有关，相关产能有望主要由新河化工承接。现在新河第四条百菌清生产线推进中，2020 年3 季度预计投产孝敬增量。

　　威远并表注入历久动力：2019 年5 月威远并表，威远是海内老牌农药企业，焦点产物包罗草铵膦、阿维菌素、甲维盐、嘧菌酯等，其中阿维菌素2019 年完成300 吨扩500 吨，甲维盐产能300 吨设计扩至500 吨、草铵膦1500 吨。据通告，威远现有1300 多家经销商，渠道完善。远期看，威远在内蒙古拥有共1000多亩待开发土地，在海内环保平安趋严，各地农药生产的政府审批逐渐收紧的靠山下，新威远将促进公司历久发展。2020 年以来草地贪夜蛾和蝗灾形势严峻，或将动员相关杀虫剂用量的提升，子公司威远的阿维菌素和甲维盐单剂等相关产物销量有望提升。

　　投资建议：思量威远并表，预计公司2019-2021 年EPS 为1.13/1.52/1.75 元;维持买入-A 评级，6 个月目标价22.8 元，对应PE 20/15/13 倍。

　　风险提醒：百菌清、代森、阿维等价格大幅下降，项目投产进度不及预期等。