华宇娱乐手机app_红星美凯龙股票601828 股权期权激

- 编辑：主管 - 2020-03-03 08:29

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　　作者：李疆

　　泉源：方正证券

　　2020年02月24日

美凯龙股票

　　【事宜】

　　公司推出股票期权激励设计，1)拟向1023 名焦点主干授予股票期权，期权数目为3,085 万份(占现在公司总股本的0.87%);2)行权价为11.02 元/股;3)解锁条件：以2019 年营业收入为基数，2020 年营业收入(剔除疫情影响)增进率不低于15%。第二个行权期，以2019 年营业收入为基数，2021 年营业收入增进率不低于40%。

　　【点评】

　　1)激励设计绑定多方利益，彰显员工信心。本次股票期权激励设计介入工具普遍，能够充分调动公司员工努力性，推动业绩生长，彰显员工对公司长远生长的信心。

　　2)免租政策携手商户配合“抗疫”，提升龙头社会形象。为了支持租户渡过难关，公司对于相符条件的自营阛阓相关商户，将免去其2020 年度随便一个月相关自营阛阓中的租金及管理费，该政策短期内或将对公司业绩形成一定影响(公司测算，影响2020 年营收5.3-5.9 亿元，影响归母净利润3.8-4.3 亿元)，但利于稳固商户信心，凸显行业龙头对商户的附加价值。此外公司作为行业龙头，首推1 1 1 经销商帮扶政策，引领行业上下游划分出台各项帮扶政策，维护整个大家居行业的生态。

　　3)新零售结构迎收获，线上引流&远程服务能力增强对冲疫情影响。整体来看，疫情会对线下流量&导购服务形成打击，拥有线上运营能力的企业将在这过程中加速市占率提升，而美凯龙得益于前期新零售结构积累，于2 月初宣布旗下“设计云”免费开放，助力商户在线为客户提供装修设计方案，并提供远程客服服务，一方面赋能商户线上服务能力，另一方面亦有望动员公司线上家装营业高速增进。此外，公司前期与阿里牵手推出的线上同城站亦在加速推进，增强电商引流能力。

　　4)我们以为，公司努力拥抱新零售，线下渠道价值突出，泛家居平台挖掘潜力伟大，未来业绩生长稳健，预计2019-2021 年EPS 划分为1.31/1.43/1.74 元，对应PE 划分为8.4/7.7/6.3X，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提醒：地产连续低迷，行业竞争加剧，疫情泛起频频。

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