华宇娱乐登录_百事收购百草味所有股份 好想你短

　　2月23日晚间，一则百事饮料收购百草味的新闻惊动食物圈。上市公司好想你(002582.SZ)发布公告，将其持有的杭州郝姆斯食物有限公司(即“百草味”的运营主体)所有股份，以7.05亿美元价钱(折合人民币约49.53亿元)出售给百事饮料。而昔时好想你收购百草味的收购价仅为9.6亿。

　　短短四年，好想你净赚40亿。

　　然则要知道，百草味是好想你利润的顶梁柱，前者占了好想你营收以及利润的50%以上。而卖出百草味之后的好想你，也只剩枣业这一“烂摊子”。好想你出售这一焦点资产，是高位脱手照样为他人作嫁衣?百事的入局，又会对零事业造成什么影响?

　　电商进入艰难爬坡期

　　外面风景的电商零食行业前路并不平展。这一点可以从百事饮料对百草味的估值中感受获得。

　　百事饮料对百草味的估值并不高。百草味2019年实现营业收入49.97亿元，同比增进28.6%;实现净利润1.74亿元，同比增进27%。根据2019年的净利润盘算，百事饮料给予百草味的市盈率估值约为28.5倍，PEG约为1倍。

　　对比同行业，好想你A股动态市盈率的估值到达30倍，与百草味营业相近的三只松鼠(300783.SZ)的动态市盈率更是高达70倍，今日云敲钟的良品铺子(603719.SH)上市首日涨幅44%，市值到达68亿元，18倍的市盈率显然另有不少空间。由此可见，好想你出售百草味并不贵，也没有占到多大廉价。

　　百事对百草味估值廉价也并非毫无依据，百草味营业收入出现放缓迹象已经连续了一段时间。2019年，百草味占比最大的坚果类营业收入为25.7亿元，同比增进18.8%。而2018年，该项增速为24.6%。

　　此外，百草味还受到了来自竞争对手的挑战，良品铺子和三只松鼠均出现加速增进的趋势。停止2019年三季报，良品铺子营业收入增进19.7%，增速比2018年终加快了2.1个百分点。三只松鼠营业收入增进43.8%，比2018年终加速17.7个百分点。

　　这种情形表示了一种转变：线上流量盈利正消逝殆尽。

　　这一情形不难验证。经盘算，偏重线上渠道销售的百草味的2019年的净利润率只有3.5%。停止2019年三季报，线上线下并重的三只松鼠和良品铺子的净利率分别为4.4%和5.8%。从销售渠道角度出发，线下门店是导致利润率差异的重要原因。三大零食巨头中，结构线下最早的良品铺子净利率最高。三只松鼠在2019年下半年大幅新开门店，净利率也比纯线上的百草味更高。正是看到了线上流量盈利竣事，良品铺子和三只松鼠才大力发展全渠道。

　　然则百草味却没有计谋应对这一转变。虽然好想你旗下有800多家门店，但都是谋划“好想你”这一品牌，并不出售百草味的产物。以是，百草味并没有任何线下的门店。

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