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　　关于Libra的最新进展： 全球支付系统和金融基础设施

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　　币安研究院 - 2020年4月21日

　　由 Facebook 向导的财团推出了Libra，Libra的使命就是在全球局限内深化金融普惠。

　　在 2019 年 6 月公布之后，Libra 项目似乎正在从一个多种钱币抵押的稳固币(“libra”或 “≋LBR”)网络演变为一个新的全球支付系统和金融基础设施。

　　接下来的剖析，划分讨论了Libra焦点特征的种种转变。通过将这些内容与第一份白皮书(2019 年 6 月)的原始特征举行对比，对一些设计变更背后的潜在缘故原由举行了深入剖析。

　　最后，我们针对以下问题也提出了一些看法：(i)这一设计是否会影响全球钱币系统稳固;(ii)羁系和稳固币生态系统;(iii)金融普惠;(iv)与Libra贮备挂钩的机制。

　　1. Libra的焦点特征

　　Libra的使命是 “确立一个简朴的全球支付系统和金融基础设施，为数十亿人提供便利”。

　　为了实现促进全球金融普惠的目的，这个项目依赖三大支柱的支持：

　　1)一种漫衍式账本(即区块链)，称为Libra区块链(和Libra网络)。

　　2)由Libra贮备组成的一套稳固币(Libra币)：现金、现金等价物及短期政府债券。

　　3)由总部设在瑞士的自力组织(Libra协会)及其子公司确立的治理系统，卖力Libra网络的开发和运营。

　　1.1 漫衍式账本：Libra区块链

　　Libra区块链是一个可编程的漫衍式账本，具有开源的基础设施，专注于可扩展性，其使命是赋能 “数十亿人”的买卖。

　　为了实现该目的，这一支付系统必须到达(i)结算最终性(ii)高事务吞吐量(iii)低延迟和(iv)高效的高容量存储系统。它还需要(v)可互操作性和(vi)可升级性。

　　Libra区块链主要有以下六大特点：

　　有关其专用编程语言Move(和智能合约)的一些手艺细节，请参阅我们之前的讲述。这里可以使用测试网络。

　　1.2.一个由现实世界钱币组成的网络：Libra币和Libra贮备

　　1.2.1单币种稳固币和Libra贮备

　　与最初的设计差别，Libra网络现在也提供单币种稳固币(例如：美元、欧元、英镑等。)并逐步增添支持钱币数。

　　这些稳固币中的每一个都将获得Libra贮备(Libra Reserve)持有的抵押物的充实支持。Libra贮备是一个由两类优质流动性资产(HQLA)组成的链下贮备：

　　- 短期政府债务证券至少占每个流通中的Libra稳固币票面价值的80%。资格限制包罗最长三个月久期、尺度普尔(S & P)最低评级A ，穆迪(Moody’s)A1评级，以及二级牢固收益市场的足够流动性。

　　- 现金、现金等价物和短期钱币市场基金最多占贮备的20%。这些资产包罗现金和钱币市场基金，这些基金投资于风险和流动性状态与短期国债相似的短期政府债券(限期最长可达一年)。

　　刊行的每一单币种稳固币完全用专用资产抵押来降低各种风险，如汇率颠簸以及溢出风险、利息或信用风险。因此，Libra网络似乎区分了每个币种的抵押物，而非夹杂抵押。

　　Libra网络将治理相关的贮备金，并已示意有强烈的兴趣，只要有可能，直接将CBDC(央行数字钱币)作为单币种稳固币包罗在Libra区块链中。

　　1.2.2 多币种Libra币(≋LBR)

　　因此，只管Libra平台上的单币种已经可以使用，但其中的一些币种将被整合成一篮子钱币即Libra币或 “≋LBR”。这已经在Libra最初的结构中提过了。

　　多币种Libra币将类似于国际钱币基金组织(IMF)的稀奇提款权(SDR)，因此具有牢固的名义权重。

　　只管现在还不清晰将包罗哪些钱币以及它们各自的权重是多少，但Libra以“0.50美元、0.18欧元、0.11英镑等”为例编写了≋LBR。该协会进一步强调了与各国羁系机构、央行和国际组织(如IMF)互助的意愿，以在FINMA(瑞士金融市场羁系局)统领下界说一个可以被普遍接受的钱币篮子。

　　从手艺角度来看，≋LBR 的事情原理如下：

　　- 组合性： 每个稳固币都是自力的，而且完全由贮备资产支持，这使得 ≋LBR具有高度的可组合性。

　　- 在已批准的智能合约中部署： 确切组成将在 ≋LBR智能合约中界说。

　　- 参数更改(例如权重、添加新稳固币)将提交给网络验证人审批。

　　下面的图 1 看法化了贮备资产、单币种稳固币和 ≋LBR 之间的相互作用和区别。

　　图 1— —贮备资产、稳固币和 ≋LBR 的看法化。

　　最后，设计将≋≋LBR 用于两个差别的目的：

　　- 作为跨境结算资产： 这种疆域中性钱币可以在B2B基础上用来结算多国贸易协定的付款，或者在 C2C 基础上用来改善汇款的发送和吸收历程。

　　- 对那些尚不能接触到稳固电子钱币的国家的人们和企业来说，作为一种中性的、低颠簸性的钱币。

　　1.3 Libra协会及其职能

　　该协会是一个自力的会员组织，总部设在瑞士日内瓦。它由Libra协会理事会治理，每个协会成员有一名代表。

　　该协会声明的宗旨为：

　　- 治理：Libra协会的目的是“协调并为Libra网络和贮备提供治理决议框架”。这是协会的主要职能。

　　- 监视：该协会将通过其子公司(Libra网络)监视Libra支付系统的运作和生长。

　　- 提供相符划定的服务：该协会的目的是“以平安和兼容的方式促进Libra区块链服务”。例如，它将批准由第三方确立的智能合约。

　　- 社会影响评估：该协会希望 “确立支持金融普惠的社会影响评估机制”。

　　此外，凭据白皮书，重大的政策决议需要获得理事会三分之二代表的赞成(如：同样网络中的超多数)。它也是Libra拜占庭容错(LibraBFT)协议中所要求的。

　　该组织的成员包罗来自世界各地的“企业和非营利组织”。停止撰写，28个首创成员中的8个已经脱离了Libra协会。脱离的成员之一Visa明确示意了羁系方面的担忧，此为Visa脱离协会的缘故原由。下面的图2显示了Libra协会原始成员，以及哪些成员已经脱离了。

　　图 2 - Libra协会的首创活跃成员

　　自该组织建立以来，已有三名新成员(Tagomi，Shopify和Heifer)加入。明确划定了新成员加入协会的流程，并设想了一种“市场竞争”，听说这种竞争将取代Libra的最初设想 — —随着时间的推移 — —成为一个无允许证的网络。竞争将围绕以下功效睁开：

　　1.向企业和消费者提供支付和金融服务。

　　2.操作自力验证器节点的能力，通过不相关的失败风险来提高Libra一致性协议的平安性和可靠性。

　　3.积极介入Libra项目的治理和开发。

　　1.4 网络介入者形貌

　　凭据白皮书和其他事情文件，将有多方介入网络营业：

　　- 协会成员是Libra网络的焦点，可以决议整个网络的治理。

　　- 指定经销商充当Libra网络和其他营利性实体之间的中间人。

　　- 虚拟资产服务提供者(“Virtual Asset Service Provider, VASP”)是第二层的中间人，与指定的买卖商互动，并向民众提供服务。

　　- 认证的VASP(不在第一版网络中)，适用于不知足FATF要求，但相符Libra协会要求的 VASP 。

　　- 非托管钱包(不在第一版网络中)，适用于任何追求通过Libra网络(无托管钱包)举行买卖或提供服务的个人和实体

　　表 1 - 网络介入者概述

　　下图说明晰一个看法性的结构，它显示了这些差别的玩家是若何交互的。各个条理在(i)介入条件(无限制到有限制)、(ii)与Libra协会的关系(界说到未界说)和(ii)羁系肩负(削减)方面表现出差异。

　　图 3 - 看法网络架构的形貌

　　2.与Libra v1的差别之处和相似之处是什么 ?

　　表2- Libra v1和Libra v2主要转变的概述

　　3. 评估其潜在影响

　　只管Libra郑重地强调了他们领会全球羁系机构提出的担忧的意图，但现在尚不清晰，一些已实行的改造是否会与之前的提议发生根本性的差别。

　　最初的白皮书异常郑重地强调，Libra是一个 “加密钱币”，在术语上似乎稀奇以零售用户为导向。 一种可能的注释是，Libra有意将自己贴上 “加密钱币”的标签，将自己标记为每个人一样平常使用的几种解决方案中的一种。只管这个看法已经完全消逝，新的白皮书说话加倍透明和具有手艺性，但在设计上仍然相当相似：Libra币是稳固币，如，运行在一个允许型区块链(同盟链)上的加密钱币。

　　3.1 Libra会影响钱币稳固吗 ?

　　例如，Libra确实示意，他们希望迎合G20组成的金融稳固委员会(FSB)提出的反馈意见。更明确地说，金融稳固委员会最近关于“稳固币”的咨询文件提到，“Libra”可能会取代主权钱币，从而给各国的钱币稳固带来风险。Libra自己也指出，该协会将 “与相关央行和羁系机构互助”，确立一个专门的稳固机制，从而降低钱币替换的风险。

　　这是确立在Libra有点过分抵押的前提上的。然而，Libra贮备由两种差别的元素组成：短期政府债券和法定钱币。此外，Libra还明确示意，只有评级至少为A (如尺度普尔)的短期政府债券才会被纳入思量局限。

　　到现在为止，只有37个国家有这样的评级。如下表3所示，大量的国家的评级低于这一水平。最值得注意的是，大多数评级低A 的国家，其钱币被“替换”的风险也更高。因此，在与各国央行互助以确保其钱币稳固与维持高质量抵押物之间，似乎存在一种内在冲突。

　　若是所有的稳固币都部门反映在Libra组成中，那么可能有不良抵押的溢出风险，即一个单一稳固币溢出到一篮子钱币≋≋LBR充当全网结算资产。

　　不外，这种风险可以仅通过限制组成“≋LBR”的稳固币的数目，只选取最高评级的抵押物来解决。

　　表 3 -行使政府债券的评级来确定哪些国家拥有及格的自力稳固币

　　泉源：币安研究院。数据来自世界银行，尺度普尔

　　3.2 羁系与更普遍的稳固币生态系统

　　通常，Libra接纳三层设计，以相符适用的划定。羁系发生在(i)Libra协会级别、(ii)协议级别和(iii)VASP级。前两个是内部的，而最后一个— —也可以说是最苛刻的 — —是外部VASP 。

　　Libra协会向瑞士羁系机构FINMA申请支付系统允许证。为了处置申请，FINMA 设立了一个 “学院”，让“来自世界各地的20多个羁系机构和央行”加入其中。因此，支付系统的主要度到达了“系统性”的水平，并必须相符国际整理银行提出的更为严酷的尺度。 值得注意的是，全球的支付系统实在数目不多，而且大多数是由央行控制的，而且只在区域局限内。Libra可以对接支付系统，就像 SpaceX对航天工业所做的那样。

　　协会层面的分外羁系是内部实行的，并统领(i)Libraverse的所有各方(包罗协会成员)的尽职观察，(ii)与监视机构一起建立基于风险的合规设计，财政情报中央功效(FIU)和(iii)基于风险的介入条件。

　　协议级别被实现为治理所有在线流动的自动规则。它对特定地址的买卖和余额举行限制，并防止被制裁的地址发送或吸收钱币。此外，位于某些司法统领区(例如： 朝鲜和伊朗在FATF的黑名单上)的钱包地址可能被他们的IP地址识别，随后被阻止介入到Libra网络中。

　　协议级别还针对未托管的钱包用户及其较高的风险配置文件。非托管钱包用户不会履历与其他用户相同的登入历程，因此从 AML/CTF的角度来看，他们会组成更高的威胁。虽然其目的是通过稀奇严酷的羁系和降低买卖/平衡门槛来治理这种风险，但用户可以对Libra区块链举行某种“女巫攻击”，并简朴地建立多个钱包。这样的行为将被协议级别识别和阻止。

　　Libra为了合规所做的最后一件相关的事情包罗VASP。VASP将被迫遵守所谓的“旅行规则”。自2020年1月起，旅行规则适用于加密资产，并要求受羁系实体通报有关资产所有者的信息。该协会将提供一个 “链下协议，以促进遵守旅行规则和纪录保留要求”。最有趣的是，无论何时请求，Libra网络可能会强制未托管钱包用户提供相同的信息。

　　Libra强调，他们计划“在未来几个月”内上线主网。与此同时，FSB此前提到的建议敦促羁系机构在Libra上市前推出内陆的相关羁系划定。由于这项划定不仅适用于Libra稳固币，而且更普各处适用于所有稳固币，现有的项目也可能需要遵守这样的划定。

　　然而，对现有稳固币的压力不仅来自于稳固币进入羁系机构的视线，还来自于稳固币非买卖功效(如汇款、支付)的竞争加剧。

　　现有的稳固币市场现在由Tether和其他几家较小的公司主导，如Paxos、Centre和Trust Token。这些稳固币的用例主要依赖于现有的加密数字钱币买卖场景，包罗促进了买卖所的买卖，跨多个买卖场所举行套利(例如，BTC/USDT买卖配对)，以及用于种种中央化或漫衍式应用程序(例如：DeFi)。

　　相反，Libra的用例异常差别，由于它将专注于与数字钱币买卖无关的用例。如前所述，Libra的重点是金融普惠和确立零售和企业金融基础设施，为支付提供漫衍全球的生态系统。与改善钱币手艺功效的有关的用例需要稀奇注意，如，使其可编程。哈希时间锁定合约(HTLC)等功效可能会给当前的支付环境带来伟大的效率提升。正如在上一篇关于HTLC的讲述中所讨论的，原子交付与支付(DvP)和支付对支付(PvP)带来了许多可利益。

　　正如第1.3节所讨论的，自2019年6月以来，一些著名的合伙人选择了退出(例如：Paypal, Mastercard, Visa)。我们预计，一旦新的路线图和羁系环境为Libra提供了更清晰的预期，将有多个新的互助伙伴加入(或重新加入)该协会。

　　若是 ≋LBR 被普遍用于直接引用 ≋LBR 中的产物，我们可以想象新的稳固币，包罗fiat-backed的(例如，抵押稳固币)和加密支持的(例如，制造商)稳固币，复制它的盯住在多个无允许的网络，如以太坊 。这种乐观的历久愿景还可能带来这样一个未来的情形：一旦网络进一步成熟并被更普各处接纳，Libra钱币将被添加到多个加密交流系统中。若是是这样的话，Libra可以替换现有的稳固币，从而增添对现有市场介入者的竞争。然而，在这种情形下，对于其他的加密行钱币业来说，利益可能是伟大的，这将市其为民众所接纳。

　　简而言之，Libra币(LibraUSD, LibraEUR)将在非买卖用例，如汇款、可编程钱币和其他应用程序上与现有的加密钱币竞争。然而，由于Libra网络的允许组件需要经由验证人的预先批准才气部署，这将阻止它在漫衍式金融应用程序(DeFi)等新兴领域被接纳，在这些领域中，任何人都可以部署具有完整网络可组合性的新协媾和应用程序。因此，Libra币和既有的稳固币不可能是直接的竞争对手。

　　3.3 Libra可以辅助那些没有银行账户的人存钱吗?

　　如前面第3.1章所述，所述的抵押资格尺度将在事实上清扫大多数国家的钱币加入Libra。若是这些划定得以实行，全球跨越70%的人口将被清扫在外，不能拥有一个专门的稳固币 。虽然这对用户来说可能是负面的，但事实恰恰相反。另一种选择是让Libra将自己的多币种资产 ≋LBR 提供给这些(相对)低评级国家。

　　相反，从理论上讲，这可以让全球约莫 70%的人口接触到稳固币。然而，在能够使用Libra之前，用户必须设置一个钱包，理论上可以通过三个差别的钱包提供商实现： (1)非托管钱包、(2)认证VASP和(3)受羁系的 VASP 。

　　然而，Libra已经指出，非托管钱包和认证的VASP可能只有在未来才会泛起，这使得受羁系的 VASP成为了Libra全球化的唯一的入口。

　　值得注意的是，所有受羁系的虚拟资产服务提供商实体都必须在FATF的38个成员司法统领区之一注册或获得允许，这现实上将欠发达国家的地方组织清扫在外。为了进一步领会这个方面，有需要指泛起在的金融机构(例如：摩根大通(JP Morgan)是最有可能成为VASP的候选人。正如前面第3.3章所讨论的，由于这些VASP将继续负担大部门的羁系责任，用户流动的利润必须跨越昂贵的入局和合规用度。此外，这些金融机构中的一些已经在开发专有的漫衍式账本手艺(例如：摩根大通开发其“JPM币”和Quorum区块链)，可能他们的互助意图不那么迫切。

　　只管基于风险的“反洗钱”方式可以让VASPs施展一定的灵活性，但最直接的问题是，为什么现有的全球金融机构要花大价值把客户送到Libra，而不是自己的平台。从财政角度来看，只有在Libra的买卖用度和其他用户发生的收入高于当前银行系统的情形下，这种做法才有意义。

　　固然，这是一种过于简朴的看法，由于金融普惠与获得稳固币之间的界线已经模糊。在尺度普尔(S&P)评级低于“A ”的国家生涯的约55亿人当中，“只有”17亿人没有金融账户。此外，金融普惠障碍不仅以入局成本的形式存在，而且一定另有其他的形式，例如，世界银行和国际整理银行关于 “金融普惠的支付方面”的最新讲述的看法。本讲述以为，推动金融普惠的主要因素如下：

　　"Fintech提供[提高金融普惠]的机遇：(i)买卖帐目及付款产物设计;(ii)接入点;(iii)熟悉及财政知识;及(iv)大量经常性的付款流。

　　资料泉源：世界银行国际整理银行

　　可以说，这个与Facebook关系密切的支付系统异常适合建立一个直观的、用户友好的产物设计。例如，由Facebook 开发的钱包Calibra将直接集成到Whatsapp 和 Facebook Messenger等热门服务中。因此，Libra项目可以立刻解决金融普惠的四个主要驱动因素中的两个。

　　从历久来看，网络效应和添加非托管钱包将极大地改善“接入点”。一旦这些接入点存在，Libra很可能也会被用于汇款或 “大量的经常性付款流”。因此，Libra不仅可以完全重塑全球支付系统，还可以大幅提升金融普惠水平。(若是他们能找到一种方式，将未托管钱包用户的肩负降至最低，以遵守旅行规则等划定，这似乎对他们现在所追求的方式组成了挑战)。

　　例如，马尼拉的一家商铺可以以一种单一稳固币买卖，把商品卖给位于阿根廷、设施更齐全的一方。不适用未托管钱包的事务类型看法化如下面的图表所示。

　　图 4-Libra 中事务类型的看法化概述

　　与有余额和转账限制的非托管钱包相反，加密钱币稳固币(例如以太坊上的Dai)代表了已经可用的替换方案，可以被地球上的任何人使用，没有任何限制，而且可以在相当短的时间内无任何限制地在较低的买卖成本下转账。

　　固然，Libra的优势在于答应将支付网络的规模扩大到远远超出像MakerDAO这样的项目在可预见的未来所能到达的局限。这样一个全球支付网络将对各国的双边贸易发生影响，并最终导致全球资源效率的提高。

　　3.4 Libra贮备设计是否与稳固的挂钩系统兼容 ?

　　与大多数稳固币差别的是，Libra贮备将主要拥有非现金资产。相反，它将依赖于短期证券(80%)和其他钱币市场工具(20%)。

　　如上所述，与贮备金赎回程序有关的主要风险有两个：

　　- 流动性风险：以海内钱币购置/销售Libra时，指定的买卖商可能无法履行为客户提供低价差的市场的义务。

　　- 利率和信用风险：利率的突然转变可能会使抵押贬值。正如在最近的市场颠簸中看到的，短期证券的资源部门有可能受到利率打击而贬值，从而导致抵押贬值(也就是金融工具价值)。与此相关，但可能性较小，在这种情形下，是抵押刊行人完全违约的情形。

　　为了防止这些情形发生，建议的两个解决办法是：

　　- 与第三方治理员的预先安排确定：它将依赖“与第三方治理人或买卖商预先安排确定，以治理人身份协助最终用户销毁Libra，并整理组成贮备的资产，以便酌情付款”。

　　- 资源缓冲：Libra贮备将具有 “吸收亏损的资源缓冲”功效，以应对信贷、市场和支付系统的操作风险。简而言之，该系统将需要超额抵押，以防止不良事宜发生。

　　然而，若是该系统暂时担保不足，就会泛起紧要操作。这些操作将在有关治理政府的指导下举行。凭据多个白皮书，它将包罗：

　　- 延迟赎回：Libra币赎回可能会被推迟，以便有更多的时间在更大的时间窗内整理部门贮备，以制止大幅折价出售。由于抵押是由短期高质量的到期工具支持的，它将以票面价值到期。因此，这种计谋不会导致财政损失(除非刊行人违约)，赎回时间限制在允许的最大到期限期内(即3个月)。

　　- 提前赎回罚金：在最晦气的情形下，对于不希望守候赎回恢复的用户，可适用赎回罚金，要求立刻赎回。这些用户还需要负担资产票面价值与市场价格之间的价差。

　　- 全球结算：该协会的瑞士子公司Libra网络将进一步有权暂停赎回，以便在一个被以为足以将市场影响降至最短的时间窗内整理其剩余资产。若是有指定的买卖商在运作，他们将代表消费者以整理部门贮备余额为基础接受资金以换取Libra币。

　　Libra背后的团队示意，他们不计划成为钱币刊行者，理由是每个Libra币都要有抵押作为担保。为此，Libra适当地处置了银行必须知足贮备要求和部门钱币的功效(如，银行基于准备金限制，变相在增发钱币)。

　　然而，Libra仍然会凭据非现金资产“印钱”。无论到期日若何，零息债券通常折价刊行，由于它们的风险高于现金。相反，该系统将短期钱币工具视为一种答应，即在到期时获得现金，这具有类似的风险状态。该系统依赖正收益工具来奖励验证人和系统中的其他方，因此含蓄地认可夸奖模子依赖于添加到平台中的工具。一般来说，收益率越高，金融证券的风险就越高。因此，一个基本的贴现现金流剖析将使Libra币的订价低于面值。

　　此外，该系统可能会依赖多个卖力治理贮备的投资组合司理，这可能会引发更多的担忧，即这些Libra币是否真的是完全被抵押的稳固币，由于它们将受到人为决议的影响。

　　最后，由于至少 80%的资产由短期政府债券支持，若是该项目被普遍接纳，Libra贮备可能成为短期政府债券的主要买家，从而可能对传统的牢固收益行业发生晦气影响(需求方面的增进将导致收益率下降)。

　　为领会决之前的问题，该团队示意，它计划与央行互助，将央行数字钱币(CBDC)直接纳入网络。只管这将降低与利息、信贷风险和钱币缔造相关的风险，但这种情形要求各国央行将Libra视为一个与其自身CBDC愿景和目的相符的钱币平台。

　　4. 结论

　　Libra 的构想这2.0版本的白皮书里变得更成熟了 — —而不是简朴地向重大的用户群推出一种新的“加密钱币”，Libra似乎对政府官员的负面回应(主要)做出了响应，并选择了一种加倍互助的方式，以确立一个全球性的、基于区块链的支付系统。

　　然而，它的焦点使命保持稳定，多钱币Libra将与传统的稳固币共存(例如LibraUSD、LibraGBP)。在这方面，该项目不仅重新表明晰其推出的愿望，而且扩大了其产物供应，使全球观众能够使用可编程币，包罗一种类似“SDR”的合成数字钱币。

　　这自己就已经很了不起了，由于大多数支付系统都是海内的，没有看到真正的创新，似乎也缺乏雄心 — —一个乐观的对照是，Libra计划像SpaceX对航天工业所做的那样，对支付系统发生如下影响： 摇动高入局壁垒的成熟系统的基础。

　　只管 “Libra”在未经羁系机构批准的情形下公布数据的做法受到了指斥，但它迫使全球羁系机构与 “Libra”互助制订一个总体框架，从而加速了现代社会有关数字钱币的民众讨论。意外的副作用是，由于羁系方面的强烈抵制，中国CBDC的生长速度加速，Libra协会(Libra Association)也失去了一些首创之初便加入的互助伙伴。

　　只管如此，Libra真正成为全球结算系统的焦点要素之一是非托管钱包。非托管钱包将极大地提高Libra的可用性，从而使他们成为金融普惠的要害驱动力。为了快速进入市场，Libra暂时牺牲了这些元素。Libra背后的团队已经明确示意，他们仍然将非托管钱包视为对其使命至关主要的焦点元素，并将找到一种平衡羁系合规性和直观产物设计的方式。

　　只管对钱币稳固和相关的挂钩机制存在严重担忧，但Libra 采取了央行和其他机构等公共机构的种种建议，并似乎还在继续重申对其普遍使命的答应，即金融普惠。

　　总的来说，Libra仍然保持着最初的雄心。只管大多数谈论人士以为Libra已经降低了目的，但在我们看来，这份最新的白皮书重申了Libra组织的雄心，即对全球支付行业举行大规模影响和重塑，只管这可能需要一段时间。

　　免责声明： 本讲述仅代表作者本人的看法。

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