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- 编辑：主管 - 2020-03-14 08:29

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　　作者：任志强严鹏

　　泉源：华创证券

　　2020年03月05日

久立特材股票

　　油气行业进入回暖期，公司盈利大幅度提升。停止2019 年三季度末，公司归母净利润到达3.6 亿元，同比增进84.2%。近年来随着油价高位震荡，三桶油资源开支也持续增进，对公司下游需求形成了有力的动员。未来随着我国能源安全的需要，苛刻条件下的非标产物应用也有望大大提升，公司主打合金类非普钢产物，恰好对接这部门需求，未来需求有望获得有力的拉动。

　　继三年“零审批”后，核电新项目重新起航。漳州核电站于获得批准，现在已经开工，这是“十三五”时代首台正式开工的核电机组，为后续核电批量化建设打开了想象空间。虽然漳州电站的核电蒸发器管公司前期已经交付，然则后续一旦核电批量重启，公司核电订单也有望迅速转机，这部门产物毛利率高、技术壁垒强。若是核电能凭据国家计划实行，预计每年能给公司增厚业绩1个亿以上。

　　入股永兴，有望增厚EPS。公司停止现在已经买入10%的永兴质料的股份，公司作为战略投资凭据权益法核算，永兴质料10%的归母净利润可以计入公司的投资收益。该项投资一方面优化了产业链上游结构，进一步保障了原质料的质量与数目;另一方面增厚公司的业绩。凭据永兴质料的发展前景，该项投资每年可增厚公司业绩4000 万左右。

　　盈利展望与投资建议。我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为4.97 亿元、5.76 亿元和6.35 亿元，EPS 分别为0.59 元、0.68 元和0.75 元，对应PE分别为15 倍、13 倍和11 倍。凭据公司历史估值和行业横向对比，给予18 倍估值，对应的股价为10.62 元，首次笼罩给予“推荐”评级。

　　风险提醒：油气行业投资大幅下行

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