华宇娱乐注册1956_300602飞荣达股票整年高速增进

- 编辑：主管 - 2020-03-02 08:30

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　　飞荣达(300602)：整年高速增进，三大营业远景广漠

　　(注：本文转载自华金证券研报，分析师：蔡景彦,曾捷 2020-02-28)

飞荣达股票行情

　　投资要点

　　事宜：公司宣布业绩快报，2019 年实现营业总收入 26.112 亿元，同比增进 97%，实现归母净利润 3.59 亿元，同比增进 121.3%，靠近业绩预告上限，Q4 预计实现营收 9.36 亿元，同比增进 123.6%，归母净利润 1 亿元，同比增进 139%。

　　整年营业向好保持高增进，收购公司并表与非经常性损益同时对业绩发生积极影响。公司 2019 年高增进来源于手机新客户导入和大客户份额增添，通讯产物国产化替换加速;同时 2019 年 4 月、6 月、7 月、10 月公司分别将博纬通讯、昆山品岱和昆山中迪新质料纳入合并报表局限，对公司业绩有一定积极影响。同时公司另有政府津贴等非经常性损益 7161 万的确认，扣非后公司归母净利润 2.87 亿元，同比增进 92%。

　　热治理产物齐全下游笼罩广，受益电子散热连续兴旺需求。散热需求普遍存在于电子装备中，包罗手机、电脑、基站、数据中心和新能源汽车等，导热需求将随 5G 基站密度加大、手机终端升级、物联网终端普及、数据中心建设迎来大幅提升。公司原有石墨膜和导热界面质料产物，19 年公司收购昆山品岱和珠海润星泰，弥补热管、VC 散热模组和半固态压铸件，形成周全散热解决方案能力，同时，公司在下游龙头企业确立牢靠客户基础，竞争优势显著，直接受益 5G 驱动。

　　疫情缓解后海内 5G 建设有望加速，公司天线营业空间打开。2 月 21 日政治局集会强调要推动 5G 网络、工业互联网等加速生长，22 日，工信部召开“加速推进 5G 生长”集会，强调“要加速 5G 商用措施”，“特别是 SA 组网建设措施”,中国移动和中国联通均保证各自 5G 基站建设量。除了科技战略意义外，5G 网络建设是稳经济的主要抓手，我们以为 5G 建设有望随疫情好转后最先加速。公司已开发出“3D 塑料选择性激光电镀工艺” 5G 塑料天线振子，在大面积一体化成型产物上工艺优势显著，随着华为 5G 天线出货量进一步提升，公司塑料振子有望迎来快速增进。同时，公司收购博纬通讯，将助力公司从零部件供应商切入天线集成市场，在未来小站等领域打开在 5G 天线市场的发展空间。

　　非公开发行获批，募资投资 5G 通讯器件产业化项目进一步增强 5G 实力。公司非公开发行股票申请获得中国证监会批准批文，设计非公开发行不跨越 6,000 万股新股，召募资金不跨越 7 亿，主要用于 5G 通讯器件产业化项目，项目实行后将主要生产 5G 天线罩、天线振子及用于交换机、路由器等通讯装备的高性能结构件等产物，将主要知足 5G 商用过程中对相关基站天线及通讯装备的建设需求，并扩大通讯装备结构件上的产能应用于交换机、服务器及路由器等通讯装备，更好的向客户提供关于电磁屏障和导热应用整体解决方案，将进一步完善和提升公司的产物结构，增强公司盈利能力

　　投资建议：考虑到 5G 大时机下，公司具有电磁屏障领域从质推测方案提供商的实力及天线空间的打开，我们展望公司 20-21 年 EPS 分别为 1.55、1.92 元，对应 PE 分别为 31.8/25.7x，维持公司“买入-B”评级。

　　注：本文转载自华金证券研报，分析师：蔡景彦,曾捷 2020-02-28