华宇最高待遇_华安基金许之彦：黄金再迎投资时

　　华安基金总经理助理、指数与量化投资部总经理 许之彦

　　黄金市场再次迎来主要的投资时机。近期全球市场颠簸加大，美国股市泛起大幅的调整，VIX颠簸性指数连创新高，美国股票两天跌幅靠近6%，整年的涨幅一下变为零。中国的A股，结构性的牛市还在不停的演化，日间的颠簸也在加大。以科技创新为龙头的公司大幅上涨，疫情下的全球经济泛起了一定的压力。全球的宏观经济存在着一定不确定性。

　　近期观察到黄金市场先扬后抑，黄金市场的颠簸也在加大。黄金投资该怎么走?我们从以下几个方面举行判断：

　　第一，美国10年期国债创下历史新低，只有1.32%，这预示着对全球的宏观经济、对美国的宏观经济极为消极的情形，有可能会泛起。10年期国债与2年期国债再度倒挂，使得对全球宏观经济的增进有了新的忧郁。

　　全球的宏观经济增进本来就对照疲弱，加上疫情的影响，从中国到韩国、日本，再到意大利等各个地区，存在一定不确定性。未来疫情是否还会进一步扩散?纵然不扩散，这种恐慌会大量地降低商业、旅游等相关行业的消费需求。因此从第一个角度来看，全球宏观经济的增进远景蒙上了一层阴影。

　　第二，我们看到全球市场颠簸加大的背后，是对美国市场已往十几年，自2008年金融危机以来上涨的修复。这种修复是否另有一定的空间?我们以为有可能会发生。一方面，2008年以后，在全球流动性极为宽松的情况下，股市的估值、上市公司自我购置等因素使得股票涨幅很大，估值在一个标准差左右，存在一定调整的可能。市场在这样一个环境下，人人忧郁有所增添。这时刻对黄金的诉求往往是市场风险发生的时刻，是投资黄金对照好的时机。

　　第三，从黄金的订价模子来看，适才讲到10年期国债在大幅的下降，通胀却在微弱的上升，这样导致了负利率已经成为一个常态，甚至有扩大的迹象。通胀在微弱的上升，美元的优势也在下降，因此黄金微观因素的订价模子异常有利黄金。

　　第四，全球在股权和债券上的设置力度异常大，这时刻资产设置的调整，有可能增添黄金更多的需求。我们看到黄金ETF持仓量的上升，我们以为黄金设置的大机遇可能会到来，投资人在选择黄金的时刻对照自然地从资产设置的角度，从包罗创业板50和黄金之间的一种哲学上的二元关系的角度，来举行增添黄金的设置。

　　第五，我所治理的亚洲最大的黄金ETF，在全市场都极具有竞争力。我们的产物治理跟踪优良，租赁收益所有贴给投资人，规模突破二十余吨。已往的5年都在给投资人获得收益，今年涨幅已经靠近10%左右，这样一个异常好的产物，应该被投资者所高度的关注。它的代码518880，联接基金A类000216、C类000217。

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