华宇登录手机版_葛洲坝(600068)股票最新行情 估值

　　作者： 王小勇

　　泉源： 东北证券

　　2020年02月10日

　　各项营业齐头并进，工程与投资双向驱动，产业结构日趋完善。公司在做大做强原有工程建设、环保水利等工程营业的基础上，稳妥有序推进水泥建材、房地产投资、民用爆破、装备制造等营业的生长。

　　订单增速回暖，工程营业业绩可期。2020 年1 月11 日公司公告2019年度新签合同，整年新签合同额人民币2520.28 亿元，为年设计的108.63%。其中，新签海内工程合同额人民币1715.08 亿元，约占新签合同总额的68.05%;新签国际工程合同额折合人民币805.20 亿元，约占新签合同总额的31.95%;新签海内外水利水电工程合同额人民币768.70 亿元，约占新签合同总额的30.50%。

　　水泥估值暂未体现，有补涨要求。公司为湖北省水泥行业整合牵头单元，2015-2018 年间省内市占率由18%提升至22%，产能牢据第二位。2019 年上半年水泥年产能2550 万吨，熟料年产能1782 万吨，固废年处置能力49 万吨;销售水泥熟料1157.55 万吨，销售商砼86.21万方，销售骨料275.43 万吨，公司水泥营业实现营业收入48.65 亿元，同比增进42.54%;实现利润总额14.59 亿元，同比增进84.39%。

　　预计整年水泥销售将到达130 亿元以上，对比水泥类上市公司估值，我们以为水泥估值暂未体现，有补涨需求。

　　估值历史新低，疫情竣事后或成弹性最大基建品种。公司2019-2021年实现营业收入1229/1363/1539 亿元，同比增进22%/11%/13%;实现归母净利55/76/69 亿元，同比增进14.6%/38.2%/-9.2%，对应EPS为1.18/1.64/1.51 元。当前股价对应2020-2021 年PE 为3/4 倍，首次笼罩，给予“买入”评级。经由2020 年2 月3 日大幅调整后，现在公司估值在修建板块中最低，我们以为其将成为疫后弹性最大的基建品种。

　　风险提醒：大盘系统性风险，疫情持续时间超预期

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